- PFZW перераспределяет 29 млрд евро (34 млрд долларов США) из BlackRock, LGIM и AQR в рамках изменения своей инвестиционной политики на период до 2030 года.
- Фонд в размере 248 млрд евро теперь в равной степени учитывает доходность, риск и устойчивость, обеспечивая более строгое соответствие ЦУР ООН и целям Парижской декларации.
- Портфель сократился с 3,500 до 800 компаний, а интенсивность выбросов углерода сократилась до 73 против 249 по базовому индексу.
Утрехт лидирует с более четкой линией ESG
УТРЕХТ – Голландский пенсионный фонд PFZW передал мандаты на сумму около 34 миллиардов долларов глобальным управляющим компаниям BlackRock и Legal & General Investment Management (LGIM), перестроив свой портфель с учетом критериев устойчивого развития. Этот шаг подчеркивает напряженность между европейскими владельцами активов, требующими более тесной интеграции ESG, и американскими управляющими, которые сталкиваются с политическим сопротивлением в отношении инвестиций в климатические проекты.
Фонд PFZW, управляющий активами на сумму 248 млрд евро для работников здравоохранения и социальной сферы, подтвердил, что контракты с BlackRock, LGIM и AQR не были продлены в первой половине 2024 года. Решения были приняты в рамках его Инвестиционной политики 2030, которая закрепляет «подход к общему портфелю», где устойчивость взвешивается в равной степени с доходностью и риском.
В то время как BlackRock продолжает управлять фондом денежного рынка для PFZW, ее мандат на котируемые акции в размере 14 млрд евро и распределение LGIM в размере 15 млрд евро были перераспределены.
Более строгий подход к устойчивому развитию
Новая стратегия требует, чтобы все холдинги соответствовали минимальным пороговым значениям устойчивости, отдавали предпочтение компаниям, соответствующим Целям устойчивого развития ООН, и вносили измеримую ценность в трех основных областях: климат, люди и здоровье, а также биоразнообразие.
По данным PGGM, доверительного управляющего PFZW, количество акций, котируемых на бирже, резко сократилось — с 3,500 компаний до примерно 800. Это сокращение повысило устойчивость портфеля. В блоге руководителя отдела управления мандатами PGGM Сандера ван Стейна отмечается, что индекс соответствия PFZW Парижскому соглашению вырос с 30% до 23%, а углеродоемкость снизилась до 73 по сравнению с 249 баллами по его базовому индексу.
Еще одним ключевым направлением является управление: активно ли менеджеры поощряют портфельные компании становиться более устойчивыми посредством вовлечения и голосования? ван Стейн написал: «Мы целенаправленно ищем управляющих активами, которые не только финансово устойчивы, но и разделяют наши амбиции в области устойчивого развития».
Изменения в составе менеджеров
Обновлённая стратегия PFZW по активному инвестированию теперь включает Robeco, Man Numeric, Acadian, Lazard, M&G, Schroders, UBS и сам PGGM. Эти управляющие были выбраны с учётом их финансовой репутации и готовности к управлению, ориентированному на устойчивое развитие.
Процесс отбора отражает растущую дивергенцию на мировых рынках. В США политическое противодействие сделало интеграцию ESG спорной задачей, поскольку законодатели оказывают давление на управляющих, чтобы те снизили значение устойчивого развития. В Европе, напротив, крупные владельцы активов, такие как PFZW, ужесточают требования ESG, требуя от своих управляющих более глубокой интеграции и активного управления.
СВЯЗАННАЯ СТАТЬЯ: Новый ESG Utilities ETF от BlackRock нацелен на 30%-ное сокращение выбросов
Балансирующий акт BlackRock
Компания BlackRock попыталась преодолеть этот разрыв, предложив клиентам больше контроля над голосованием по доверенности через свою программу Voting Choice, а также опубликовав Руководящие принципы по управлению климатом и декарбонизацией для инвесторов с четкими требованиями к нулевым выбросам.
В ответ на решение PFZW представитель BlackRock заявил, что компания «отметила выкуп PFZW в первой половине 2025 года» и подчеркнула, что компания последовательно выполняла поставленные в рамках мандата цели. Представитель добавил, что голландские клиенты продолжают инвестировать через BlackRock, которая управляет активами устойчивого развития и переходного периода на сумму более 1 триллиона долларов по всему миру.
Уроки для глобальных инвесторов
Для институциональных инвесторов действия PFZW несут два чётких сигнала. Во-первых, устойчивое развитие больше не является дополнительным, а обязательным условием распределения капитала на европейских рынках. Во-вторых, управляющие активами, которые не демонстрируют надёжного управления и соответствия целям клиентов в области климата, рискуют потерять значительные мандаты.
Этот случай также подчеркивает структурные различия между европейскими и американскими рынками в вопросах интеграции ESG. Владельцы активов, управляющие пенсионным капиталом в Европе, требуют более активного управления и формирования низкоуглеродных портфелей, в то время как американские управляющие сталкиваются с давлением, вынуждающим их избегать политизированных дебатов об устойчивом развитии.
По мере того, как пенсионные фонды и суверенные инвесторы оказывают всё большее влияние на мировые потоки капитала, их инвестиционная политика будет и дальше определять, какие компании получат доступ к капиталу. Действия PFZW по консолидации мандатов, сокращению объёма портфеля и включению факторов устойчивости в критерии отбора могут послужить примером для коллег в Европе и за её пределами.
Подписаться Новости ESG на LinkedIn
