- Дания станет первым государством, выпустившим облигации в соответствии со стандартом зеленых облигаций ЕС (EUGBS).
- Структура полностью соответствует таксономии ЕС и охватывает проекты в области энергетики, транспорта и биоразнообразия.
- Этот шаг устанавливает более строгие стандарты прозрачности и добросовестности на мировом рынке зеленых облигаций объемом 2 триллиона долларов.
Копенгаген готовит первые суверенные зеленые облигации, соответствующие требованиям ЕС
Дания готовится выйти на рынки капитала с выпуском первых в мире суверенных облигаций в соответствии со Стандартом зеленых облигаций ЕС (EUGBS) — нормативной базой, призванной повысить прозрачность и целостность устойчивого финансирования.
Облигации будут выпущены на основе недавно разработанной структуры, или «Информационного листа», который был рассмотрен агентством Sustainable Fitch и признан соответствующим как Таксономии ЕС, так и широко используемым Принципам зеленых облигаций Международной ассоциации рынка капитала (ICMA).
SEB, скандинавский банк, консультировавший по некоторым крупнейшим в Европе выпускам зеленых облигаций, поддержал датские власти в формировании этой структуры.
Новый ориентир для суверенных финансов
Хотя несколько европейских государств выпустили суверенные зелёные облигации с 2017 года, принятие Данией стандарта ЕС знаменует собой поворотный момент. EUGBS, введённый в конце 2023 года, выходит за рамки добровольных принципов, требуя полного соответствия расходов требованиям таксономии.
Это означает, что средства от выпуска облигаций Дании могут быть направлены только на финансирование деятельности, соответствующей строгим критериям ЕС в области климата и экологической устойчивости. К приемлемым категориям относятся субсидии на солнечную и ветровую энергетику, инвестиции в инфраструктуру электропередачи, электрификацию национальной железной дороги, а также проекты по лесонасаждению и восстановлению водно-болотных угодий, которые способствуют секвестрированию углекислого газа и одновременному развитию биоразнообразия.
Этот подход показывает, как суверенные государства могут продемонстрировать лидерство в мобилизации капитала для устойчивого будущего.,» сказал Ларс Эйбехольм, глобальный руководитель отдела рынков устойчивого долгового капитала SEB. Он добавил, что действия Дании могут изменить рыночную практику за счет внедрения более высоких стандартов выпуска облигаций среди суверенных заемщиков.
Управление и авторитет
Полностью согласовываясь с Таксономией ЕС, Дания позиционирует себя как лидера политики в области климата в рамках повестки дня ЕС. В отличие от других систем, допускающих частичное согласование или более широкое толкование, Информационный бюллетень Дании требует, чтобы 100% финансируемых расходов соответствовали пороговым значениям Таксономии.
Устойчивое развитие Fitch подтвердило, что данная структура соответствует трем основным критериям Таксономии: существенный вклад в достижение экологических целей, предотвращение существенного вреда другим целям и соблюдение минимальных социальных гарантий.
Для инвесторов и политиков такое соответствие обеспечивает большую уверенность в экологической безопасности. Оно также помогает снизить опасения по поводу «зелёного камуфляжа», который всё чаще привлекает внимание регулирующих органов и организаций гражданского общества.
Финансирование энергетического перехода
Решение было принято в то время, когда Дания продолжает ускорять свой энергетический переход. Страна уже вырабатывает более половины электроэнергии за счёт ветроэнергетики и активно инвестирует в морские электростанции, межсистемные соединения и возобновляемый водород. Ожидается, что финансирование через зелёные облигации, соответствующие стандартам ЕС, поддержит эти проекты, одновременно диверсифицируя суверенные инструменты финансирования Дании.
Включение в законодательство решений, основанных на природоохранных принципах, таких как восстановление водно-болотных угодий, также имеет важное значение. Это делает Данию одной из немногих стран, которые прямо связывают биоразнообразие с расходами, финансируемыми за счёт облигаций, что отражает более широкое стремление ЕС к интеграции «природосберегающего» финансирования в свою нормативную базу.
Рыночные последствия
Совокупный объём эмиссии мировых зелёных облигаций в 2 году превысил 2023 триллиона долларов, однако участие суверенных инвесторов остаётся относительно скромным по сравнению с корпорациями и многосторонними институтами. Действия Дании могут побудить другие страны принять стандарт ЕС, особенно в еврозоне, где интерес инвесторов к высоконадежным зелёным инструментам продолжает расти.
Устанавливая более строгие правила отбора, Дания также может влиять на динамику ценообразования. Аналитики отмечают, что суверенные зелёные облигации обычно достигают «зелёного» уровня — доходности, немного ниже, чем у обычных облигаций, — из-за высокого спроса со стороны инвесторов, ориентированных на ESG. Облигация, напрямую привязанная к проектам, соответствующим таксономии ЕС, может ещё больше усилить этот ценовой эффект, одновременно укрепляя репутацию Дании как страны с фискальной осмотрительностью и лидером в области борьбы с изменением климата.
СВЯЗАННАЯ СТАТЬЯ: Deloitte Denmark помогает Carlsberg Group разобраться в новом законодательстве ESG
На что следует обратить внимание руководителям и инвесторам
Для корпоративных эмитентов подход Дании даёт возможность увидеть, как EUGBS в конечном итоге может изменить ожидания на рынках устойчивого финансирования. Транснациональные корпорации, работающие в Европе, могут столкнуться с растущим давлением инвесторов, требующих от них обеспечить соответствие своих структур «зелёного» финансирования правилам Таксономии.
Для инвесторов облигации предоставляют раннюю возможность разместить капитал с большей гарантией экологической целостности, хотя стандарты мониторинга и отчетности будут проверены после того, как средства будут размещены.
Наконец, для политиков и регулирующих органов выпуск облигаций Дании станет примером того, как суверенные программы могут соответствовать целям устойчивого развития ЕС, сохраняя при этом инвестиционную привлекательность. В случае успеха это может ускорить внедрение EUGBS в Европе и за её пределами.
Глобальная актуальность
Вступление Дании в режим EUGBS происходит на фоне того, как правительства по всему миру пытаются найти способ направить капитал в инфраструктуру, ориентированную на климат, не подрывая доверия рынка. Создавая прецедент для суверенных заёмщиков, Копенгаген фактически проверяет, насколько строгость регулирования может сосуществовать с гибкостью рынка.
Результат будет иметь резонанс за пределами Европы. Страны, рассматривающие возможность выпуска государственных «зелёных» облигаций — от Канады до развивающихся рынков Азии и Латинской Америки — будут следить за тем, как Дания найдёт баланс между прозрачностью, спросом и ценообразованием.
В случае успеха эмиссия может расширить роль суверенных облигаций как надежного инструмента финансирования перехода, повлияв на мировые стандарты в то время, когда доверие к «зеленому» финансированию находится под пристальным вниманием.
Подписаться Новости ESG на LinkedIn
